国内供应链转移带来大红利，中芯国际四季度谨

在国内供应链转型与AI算力扩张相结合的半导体新周期中，中芯国际（688981.sh）成为市场关注的焦点。第三季度，这家大陆最大的晶圆代工厂交出了一份相当亮眼的财报：营收23.82亿美元，同比增长9.7%，环比增长7.8%，净利润约1.92亿美元，同比增长28.9%；相当于8英寸标准逻辑的月产能首次突破100万片，产能利用率提升至95.8%，接近满产。然而，与订单满载的现实形成鲜明对比的是，中芯国际第四季度和明年的口径明显受到限制——营收预计环比增长2%持平，毛利率预计下调至18%至20%。值此之际，搬家给国内带来的好处c供应链加速，全球存储芯片价格进入超周期，中芯国际真正担心的是什么？国内供应链开关，产能利用率超预期中芯国际第三季度的增长首先归功于“国内供应链开关”主引擎的强劲启动。在11月14日的财报电话会议上，中芯国际联席首席执行官赵海军指出，主要增长动力来自于客户转向国内供应链。财报数据显示，第三季度中芯国际来自中国客户的营收占比为86.2%，较第二季度的84.1%进一步提升。 “第三季度，来自中国客户的收入绝对额环比增长11%。”赵海军在电话会议中强调。 “特别是国内消费电子客户正在加速替代国外供应链，这为我们创造了增长机会。”中芯国际是其中之一最大的铸造厂正在掀起这一浪潮。赵海军表示，在国内供应链转移和重复的过程中，中芯国际及其客户获​​得了成为稳定供应商的机会，确保了现有和可预测订单的维持。除了向国内生产转型的长期利益之外，另一个推动第三季度业绩的因素。首先，不少客户预期加税而将产品发往国外，导致国内库存不足。如今，这些客户将宁愿承担一些风险，准备更多的货物来应对国内市场份额的竞争，特别是模拟、功率和大电流产品。其次，汽车和工业领域的情绪出现逆转。赵海军指出，汽车和工业供应商状况较低，将持续消耗库存。目前库存已消耗殆尽，恢复至安全水平，正在积极应对。普遍预计明年行业会复苏，所以大家都开始补货了。由于这两个因素，中芯国际的经营数据也有所增长。第三季度，中芯国际整体产能利用率高达95.8%，较上季度提升3.3个百分点，不仅创2022年第二季度以来新高，也较中芯国际此前预期高出3个百分点。赵海军表示，公司生产线整体仍处于供不应求的状态。产能利用率高，直接抵消了新增产能收缩带来的压力，是毛利率超预期的最大贡献者。第三季度达到22.0%，环比提高1.6个百分点。 “第三季度的产能利用率比我们的预期高出3个百分点，这个影响是最大的。”吴俊峰 中芯国际首席财务官官员在电话会议上向投资者解释道。 “产能利用率的提高抵消了毛利率亏损扩大的压力。”值得注意的是，第三季度业绩的增长伴随着产品结构的大幅调整。财报显示，消费电子营收占比由二季度的41.0%大幅提升至43.4%；而智能手机类别则从 25.2% 下降至 21.5%。赵海军解释这一变化时表示，这是公司在产能紧张的情况下的主动部署。对于一些手机订单，如PMIC（电源管理芯片），总量和价格已经确定，因此推迟，优先考虑模拟电路和存储。其次，CIS（图像传感器）和LCD驱动器（显示驱动芯片）领域竞争激烈。众多供应商、终端移动厂商手机之间会互相平衡份额，因此存在季节性波动。消费电子产品的增长是“全面的”。赵海军举例说，无论是智能音箱中的处理器、电动自行车强制使用的cat.1定位芯片，还是TWS耳机、Wi-Fi等产品，中国供应商的份额都在全线增长。 “中国制造商速度非常快，新产品很多，国内消费量也很大。”该指南正在精心制作中，超级循环的存储已成为双刃剑。尽管第三季度业绩强劲、订单饱满，但中芯国际提供的第四季度指引却极其“保守”：预计第四季度营收将环比增长2%，毛利率将下降18%至20%的区间。 “全力生产”与“保守”的巨大反差，足见业界的审慎判断公司管理层对未来的展望。这些小心翼翼的变数，直接陷入了席卷全球的“存储芯片超级周期”。 2025年下半年，由于AI算力需求对HBM（高带宽内存）产能的“虹吸效应”，传统DRAM和NAND闪存产能将出现拥挤。多家市场研究机构的数据显示，内存内存价格自2025年第二季度以来持续反弹，第四季度涨幅更为猛烈。 SK海力士、三星等巨头已通知客户，2025年第四季度DRAM和NAND合约价将上涨20%至30%。SK海力士也在近日的会议上宣布，其到2026年的芯片制造产能已基本售罄。人工智能驱动的超级周期已经到来。但这对于中芯国际这样的逻辑代工厂来说可能是一个“双刃剑”。赵海军表示，存储价格上涨对存储逻辑有两个致命影响undry：一是供应链不支持的风险。对于终端厂商来说，记忆棒是产品的关键材料。如果不能保证DRAM和NAND的充足供应，自然会减少PMIC、CIS、MCU和显示驱动器等其他配套芯片的采购。这些芯片是SMIC.Force Products的主打产品。事实上，第四季度是消费电子晶圆代工厂的传统淡季。开局情况反映了明年第一年和第二年的需求预期。在这种不确定性下，终端厂商对来年的生产计划相对保守。 “第二是成本压力的影响，存储卡的价格暴涨预计不会增加。”赵海军面无表情地说道。 “客户期望其他芯片的价格能够降低，以平衡内存价格的上涨。”这意味着，即使中芯国际的生产线满负荷运转，其客户芯片设计公司正面临手机、汽车、家居等终端厂商的巨大降价压力。为了保持市场份额，芯片设计公司也必须压缩竞争，而这种压力最终会传导到晶圆代工厂。“这也会让行业竞争更加激烈。”赵海军表示。这在一定程度上解释了中芯国际为何在产能供不应求的情况下，给出第四季度毛利率下降的指引。今年季度达到57亿美元。年，随之而来的是惨重的损失。 ”吴俊峰澄清。赵海军判断，2026年中国晶圆制造业的扩张产能只会增加，不会减少。一方面存储供大于求，另一方面逻辑芯片自主改造需求正在改善。他也坦言，行业竞争永远存在。“提供高性能、高质量的技术和服务；第二，打造定制化、独特的产品平台，而不是通用技术；第三，在成本、响应速度、迭代速度上，可以比别人更早更快地做到。” 特别声明：以上内容（如有则包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。